什么是ESG？一文解惑！

一、ESG基本概念

 

1.概念

 

ESG，即环境、社会责任和公司治理（Environment、Social responsibility、Corporate Governance）。ESG体系是衡量企业和组织可持续发展绩效的评价体系，可作为企业长期价值的评判依据之一。由于其通用、量化、全面、系统等特征，成为国际上被不同行业普遍认可和接受的评价方法，也是投资机构考察投资标的重要策略。ESG实践包括公司治理及信息披露、评估评级和投资指引三个方面，是社会责任投资的基础，是绿色金融体系的重要组成部分。

 

2.作用

 

基于ESG评价，投资者可以通过观测企业ESG绩效，评估其投资行为和企业（投资对象）在促进经济可持续发展、履行社会责任等方面的贡献，其核心是希望能够探索出一条可持续的发展路径，在商业价值和社会责任之间取得平衡。 它与传统财务指标不同，ESG从环境、社会绩效以及公司治理的角度去审视公司应对风险、长期发展的能力，是一种新兴的企业评价方式。于企业而言，ESG理念也是一种更加先进、更加合理、更加具有大局观和全面性的公司治理思路。

 

3.起源与发展

 

从20世纪40年代 “可持续发展”理念开始出现，人们一直在寻找合适的评价体系，以指导企业在追求经济绩效和社会环境的可持续发展间取得平衡。在经历了企业可持续发展理念、企业社会责任理念、社会责任投资理念等多种方法后，综合考虑环境影响、社会效益和公司治理水平的ESG理念逐渐被采纳。自从2004年联合国发起倡议报告"Who Cares Wins—Connecting Financial Markets to a Changing World"，提出ESG概念后， ESG评价体系已成为被发达国家的企业和金融机构广泛使用的评价企业可持续发展绩效的方法。

 

我国在正式引入国外ESG理念与体系之前，与之相关的研究与探索主要集中在环保的信息披露和绿色金融等方面。中国的ESG起步虽然较晚，但发展速度极快。一方面是因为不断增长的市场需求，另一方面是因为其“可持续发展”、“绿色”等核心思想与我国长期以来的发展战略不谋而合。自从人民银行等七部委联合发布《关于构建绿色金融体系的指导意见》后，中国绿色金融和ESG发展进入了快车道。

 

4.利益相关方与运作方式

 

在ESG体系中，企业是重要的一部分，应该对多个利益相关者承担责任，包括股东、员工、客户、供应商、政府部门、社区以及自然环境等。企业通过ESG体系与利益相关方更好地合作，协调关系，争取实现社会价值最大化。

 

为了让利益相关者获知企业在ESG方面的治理策略和绩效，企业（目前一般为上市公司）定期发布ESG信息，第三方评级公司根据相关信息进行ESG评级，投资机构参考第三方评级公司的评级结果或自行分析ESG信息，来决定其投资策略。ESG绩效较好的公司会获得较高的融资机会。即企业ESG治理→ ESG信息披露→ ESG评价（评级）→ 投资机构投资决策 → 企业融资，以此形成了一个循环。

 

5.国际国内ESG发展现状

 

（1）监管趋严

在ESG的发展过程中，监管扮演着十分重要的角色。目前，世界各国和地区以法律法规要求ESG信息披露。在国外，欧盟推出了包括《可持续金融披露条例》在内的一系列的法案，对企业的ESG信息披露和金融机构投资纳入ESG策略等提出了要求。美国《2019 ESG信息披露简化法案》也强制要求符合条件的证券发行者在向股东和监管机构提供的书面材料中披露ESG 相关信息。在国内，中国证监会于2021年6月28日发布修订后的上市公司年度报告和半年度报告格式准则，对环境与社会责任信息披露做出了半强制或强制的规定（重点排污单位有排污信息等强制要求）。深交所修订了《深圳证券交易所上市公司信息披露工作考核办法》，对上市公司是否主动披露环境、社会责任和公司治理（ESG）履行情况进行考核。今年3月1日开始正式实施的《深圳经济特区绿色金融条例》已对在深金融机构提出了强制披露环境信息的要求。香港特区政府要求所有在港注册公司必须提交ESG报告，强制披露ESG相关信息。香港联交所自2013年推出的《环境、社会及管治报告指引》（ESG指引）也一直在不断修订完善。

 

（2）绿色投资大幅增长

ESG投资已在欧美得到广泛认同。2006年，联合国成立了责任投资原则组织（UNPRI），以促进ESG的推广。截至2021年6月，全球已有4072家金融机构加入UN-PRI组织。2006-2020年复合增速为32.7%，资产管理规模高达103.4万亿美元，2006-2020年复合增速为21.9%。目前，近一半的欧盟资管市场和超过三分之一的美国资管市场已纳入ESG标准。

 

中国ESG投资发展势头迅猛，即使是在新冠疫情对全球经济和金融市场造成冲击的背景下，国内的ESG投资依然保持着增长态势，这说明ESG的投资理念以其因风险控制而可能获得的超额收益逐渐获得更多投资者的认可。截至2021年6月，国内的ESG基金数量达111个，规模达1200亿元，2012-2020年复合增速达50.3%。然而，同欧美市场相比，国内ESG投资占全部资产规模的比例仍然很低，依然有很大的发展空间。可以预见，在政策指引和市场需求的推动下，中国ESG投资在未来很长一段时间将继续保持高速增长。

 

来源：PRI

 

二、ESG评价体系价绍

 

1.概述

在投资领域里，ESG评级就是从环境、社会责任、公司治理的角度来评价一家公司，目的在于选出真正高质量可持续发展的公司进行投资。自ESG理念提出以来，经过不断地发展，全球已有数百家商业机构开展了ESG评级服务。大部分机构采用了相似的ESG评价体系框架，但由于各家评价理念有别，因而在具体考察点设置和权重设置等方面有所差异，各有侧重。

 

2.ESG评价体系特点

ESG评价体系一般由三层或更多层指标体系构成。一级指标一般指环境、社会和公司治理三个维度。二级指标一般为各维度下的主题或议题，例如能耗、员工发展、决策层独立性等。三级指标一般是各主题下的更具体、可衡量对比的考察点，例如总耗电量、可再生能源生产量、人均培训小时数、独立董事比例等等。

 

ESG评级所依赖的信息可以分为外部信息和内部信息。外部信息一般来自政府、媒体、其他组织等；内部信息是企业自己公开披露的信息，一般是年度报告、社会责任报告、企业官网、临时公告等。大部分评级机构都同时采集分析外部和内部信息来进行企业的ESG评级。

 

3.国外ESG评价体系实例

摩根士丹利资本国际公司（MSCI）的ESG评级是在海外影响力较大的ESG评级之一。其在ESG投资方面的研究包括三个方面：ESG 评分整合（Integration）、 ESG 监控跟踪（Screening）、ESG 风险度量（Impact）。MSCI 的 ESG 评级框架主要包含 3 个大类和 10 项主题 以及 37 项关键指标。在完成基本指标打分后，MSCI按照全球行业划分准则（GICS）将被评分者分为11大类，24个行业组别，69个行业及158个子行业，并按照不同行业中各议题的风险将各项核心议题分配5%-30%的权重。最终，相较于公司与同行业的标准和表现，企业的评分等级从高到低分为AAA、AA、A、BBB、BB、B、CCC七个等级。

 

MSCI的ESG评价体系主要优点在于其指标体系十分全面，不仅衡量了潜在的风险，而且同时也注重环境、社会、治理方面的发展机会。在实际构建指标体系过程中，值得借鉴的地方是它的指标赋权不仅考虑到了行业的差异，而且还考虑时间效力。然而，MSCI评价标准并未考虑不同文化背景的国家（特别是亚洲国家）的特点，可能造成对非欧美文化背景企业评级结果的偏差。

 

4.国内ESG评价体系实例

国内，评安国蕴于2021年6月8日正式发布评安国蕴中国企业ESG评价体系（V1.0），该体系包含了2大项主要内容：评安国蕴中国企业ESG评价方法和评安国蕴中国企业ESG综合评级。

 

评安国蕴中国企业ESG评价方法深入考察所评估公司在环境、社会责任、和公司治理3个一级指标下的30个二级指标方面的表现，每个二级指标项下又包含多个定性或定量的考察点（三级指标），测评项目总数超过150项。该体系以量化绩效考核为重点，全面涵盖了企业对ESG各方面指标的风险管理策略、应对机制以及治理绩效等，并根据不同行业的特点进行权重调节。

 

评安国蕴中国企业ESG综合评级包括ESG核心绩效评级和ESG风险评价。

 

ESG核心绩效评级侧重于评估企业ESG方面的长期治理表现，分为 AAA、 AA、A、BBB、BB、B和CCC等7个级别。获得较高评级的企业对应拥有较强的可持续发展竞争能力，长期价值增长的机会也较多。ESG风险评价采用数字评分，侧重于评估企业短期内面临的由突发负面事件引起的ESG相关风险，较高的风险评价分数表示其存在的ESG相关风险也较高。

 

评安国蕴中国企业ESG综合评级遵循三个基本原则：首先，以企业价值为导向，使用投资界对可持续发展指标重要性的调查回馈对考察的指标权重进行调节。其次，结合市场关注度。另外，在评价结果呈现方面，评安国蕴提出了把核心绩效评级和风险指数同时独立呈现的形式，为数据使用者展现考察对象可持续发展长短期的全景状况。

 

参 考 资 料

[1]评安国蕴官方网站

[2]百度百科

[3]ESG科普:什么是ESG (sina.com.cn)

[4]ESG是什么概念？- 知乎 (zhihu.com)

[5]ESG 投资理念的起源、发展及其驱动因素 施懿宸

[6]ESG策略重要落脚点——碳中和 - 知乎 (zhihu.com)

[7]全球ESG政策法规研究-新加坡篇

[8]全球ESG政策法规研究-美国篇 

[9]全球ESG政策法规研究-欧盟篇 

[10]PRI网站  

[11]股票esg评级是什么意思？- 聪聪谈事 (weilaishidai.com)

[12]新浪财经ESG评级方法

[13]评安国蕴中国企业ESG评价体系（V1.0）正式发布

[14]【可持续发展焦点专题】第十四期：国际主流ESG评级介绍与提升建议 | 德勤中国 | 风险咨询 (deloitte.com)

[15]投资策略专题分析报告：ESG评级体系，经验借鉴与应用（20页）-原创力文档 (book118.com)

[16]评价企业ESG好坏面临的难题 - 知乎 (zhihu.com)

[17]MioTech研究院 | 当下流行的ESG投资理念，弄懂这几个问题就够了 - 知乎 (zhihu.com)

 

文章内容为评安国蕴整理公开资料所得，仅代表原作者个人观点，不代表评安国蕴观点。